Дана 29. априла 2025. године, просечна цена алуминијума класе А00 на спот тржишту реке Јангце износила је 20020 јуана/тона, са дневним повећањем од 70 јуана; Главни уговор за шангајски алуминијум, 2506, затворен је на 19930 јуана/тона. Иако је мало флуктуирао током ноћног трговања, и даље је задржао кључни ниво подршке од 19900 јуана током дана. Иза овог узлазног тренда стоји резонанција између пада глобалних експлицитних залиха на историјски минимум и интензивирања политичких игара:
Залихе алуминијума на Лондонској берзи метала (LME) пале су на 417.575 тона, са мање од недељу дана расположивости, а високи трошкови енергије у Европи (цене природног гаса опорављају се на 35 евра/мегават-сат) сузбијају напредак у наставку производње.
Друштвене залихе компаније Шангајски алуминијум смањене су за 6,23% на 178.597 тона недељно. Због концентрисаног издања поруџбина за кућне апарате и аутомобиле у јужном региону, спот премија је премашила 200 јуана/тона, а складиште у Фошану је морало да чека у реду више од 3 дана да би преузело робу.
Ⅰ. Покретачка логика: отпорност потражње наспрам колапса трошкова
1. Потражња за новом енергијом преузима водећу улогу, а традиционални сектори доживљавају маргинални опоравак
Коначни ефекат журбе за инсталирањем фотонапонских система: У априлу је производња фотонапонских модула порасла за 17% у односу на претходни месец, а потражња за алуминијумским рамовима порасла је за 22% у односу на претходну годину. Међутим, како се приближава крај политичке конференције у мају, неке компаније су унапред прекорачиле поруџбине.
Убрзање смањења тежине аутомобила: Количина алуминијума која се користи у возилима на нову енергију по возилу прешла је 350 килограма, што је довело до повећања стопе рада предузећа за производњу алуминијумских плоча, трака и фолија на 82%. Међутим, у априлу је стопа раста продаје аутомобила успорена на 12%, а мултипликативни ефекат трговинске политике је ослабио.
Закључак о поруџбинама електроенергетске мреже: Друга серија понуда за алуминијумске материјале ултра високог напона компаније State Grid износи 143.000 тона, а предузећа за алуминијумске каблове раде пуним капацитетом, подржавајући производњу алуминијумских стубова како би одржала петогодишњи максимум.
2. Што се тиче трошкова, постоје две крајности: лед и ватра
Притисак вишка алуминијума је очигледан: обнављање производње у рудницима Шанси вратило је цену боксита на 80 долара по тони, спот цена алуминијума је пала испод 2900 јуана по тони, трошкови електролитичког алуминијума су пали на 16500 јуана по тони, а просечан профит у индустрији се проширио на 3700 јуана по тони.
Најважније карактеристике зеленог алуминијума: Цена тоне алуминијума у хидроенергији Јунан је 2000 јуана нижа од цене у термоелектранама, а бруто маржа профита предузећа као што је Јунан алуминијумска компанија (Yunnan Aluminum Co., Ltd.) премашује просек индустрије за 5 процентних поена, убрзавајући чишћење производних капацитета термоелектрана.
Ⅱ. Макро игра: Политички „мач са две оштрице“ разара тржишна очекивања
1. Политике стабилног домаћег раста штите од ризика спољне потражње
Централизована изградња инфраструктурних пројеката: Национална комисија за развој и реформе планира да објави листу „дуалних“ пројеката за целу годину пре краја јуна, што би требало да доведе до повећања потрошње алуминијума за 500.000 тона.
Очекивања лабаве монетарне политике: Централна банка је најавила „благовремено смањење стопе обавезних резерви и каматних стопа“, а очекивање лабаве ликвидности стимулисало је прилив средстава на тржиште робе.
2. Ескалација претње „црног лабуда“ у иностранству
Поновљена америчка царинска политика: увођење царине од 70% напроизводи од алуминијумаиз Кине како би се сузбио директан извоз, индиректно утичући на индустријске ланце као што су кућни апарати и аутомобилски делови. Статичке процене показују да је изложеност алуминијума САД 2,3%.
Слаба потражња у Европи: Број регистрација нових аутомобила у ЕУ у првом кварталу смањен је за 1,9% у односу на исти период прошле године, а повећање производње Тримета у Немачкој потиснуло је опоравак лондонског алуминијума. Шангајски лондонски курс порастао је на 8,3, а губитак увоза премашио је 1000 јуана/тона.
Ⅲ. Борба за фондове: дивергенција главних снага се интензивира, ротација сектора се убрзава
Дуга и кратка битка на тржишту фјучерса: Главне уговорне позиције компаније Shanghai Aluminum смањене су за 10393 лота дневно, дуге позиције компаније Yong'an Futures смањене су за 12000 лотова, кратке позиције компаније Guotai Jun'an повећане су за 1800 лотова, а расположење фондова према ризику се загрејало.
Берза има очигледну диференцијацију: сектор алуминијумских концепата порастао је за 1,05% у једном дану, али је Кинеска алуминијумска индустрија пала за 0,93%, док је алуминијумска индустрија Наншан порасла за 5,76% супротно тренду, са средствима концентрисаним у хидроенергетски алуминијум и лидере у високој преради.
Ⅳ. Изгледи за будућност: Тржиште махунарки је у тешкој равнотежи
Краткорочно (1-2 месеца)
Јака волатилност цена: Уз подршку ниских залиха и потражње за обнављањем залиха након празника, компанија Shanghai Aluminum може тестирати ниво притиска од 20300 јуана, али треба бити опрезан због опоравка америчког долара изазваног одлагањем смањења каматних стопа Федералних резерви.
Упозорење о ризику: Нагла промена индонежанске политике извоза боксита и криза испоруке изазвана руским санкцијама за алуминијум могу покренути ризик од присилног складиштења.
Средњорочни до дугорочни (друга половина 2025. године)
Нормализација чврсте равнотеже: Глобални пораст капацитета производње електролитичког алуминијума је мањи од милион тона годишње, а потражња за новом енергијом расте за 800.000 тона годишње, што отежава премостити тај јаз.
Реконструкција вредности индустријског ланца: Стопа искоришћења рециклираног алуминијума прешла је 85%, а интегрисана технологија ливења под притиском довела је бруто профит од обраде на 20%. Предузећа са технолошким баријерама ће предводити следећи круг раста.
[Подаци у чланку су преузети са интернета, а прикази су само за референцу и не користе се као инвестициона основа]
Време објаве: 06. мај 2025.