Тренутнаалуминијумска индустријаушао је у нови образац „крутости понуде + отпорности потражње“, а повећање цена је подржано чврстим фундаменталним факторима. Морган Стенли предвиђа да ће цене алуминијума достићи 3250 долара по тони у другом кварталу 2026. године, при чему се основна логика врти око двоструких користи од јаза у понуди и потражњи и макро окружења.
Страна понуде: Проширење капацитета је ограничено, еластичност наставља да опада
Кинески капацитет производње електролитичког алуминијума достигао је плафон од 45 милиона тона, са оперативним капацитетом од 43,897 милиона тона до 2025. године и стопом искоришћења од 97,55%, скоро пуним капацитетом, са само око 1 милион тона додатог новог простора.
Раст производних капацитета у иностранству је слаб, са просечном годишњом стопом раста од само 1,5% од 2025. до 2027. године. Европа наставља да смањује производњу због високих цена електричне енергије, док је Северна Америка ограничена у ширењу због конкуренције у области производње у центрима података са вештачком интелигенцијом. Само Индонезија и Блиски исток имају мали пораст, али су ограничени инфраструктуром.
Зелена трансформација и растући трошкови електричне енергије подигли су праг индустрије, повећавајући удео зелене електричне енергије у Кини и уводећи угљеничне тарифе у Европској унији, додатно смањујући животни простор скупих производних капацитета.
Потражња: Поља у развоју експлодирају, укупна количина стално расте
Просечна годишња стопа раста глобалне потражње за алуминијумом је 2% -3%, а очекује се да ће до 2026. године достићи 770-78 милиона тона. Нове области као што су возила са новом енергијом, фотонапонско складиштење енергије и центри података са вештачком интелигенцијом постале су главне покретачке снаге.
Повећање стопе пенетрације возила на нове енергетске ресурсе довело је до раста потрошње алуминијума по возилу (више од 30% веће него код возила на гориво), а годишње повећање инсталираног капацитета фотонапонских система за више од 20% подржало је потражњу за алуминијумом. Потражња у областима енергетских постројења и амбалаже стално је пратила тај пример.
Удео директног легирања алуминијума водом повећан је на преко 90%, што смањује понуду алуминијумских ингота на залихама и погоршава тешку тржишну ситуацију.
Макро и тржишни сигнали: вишеструке позитивне резонанције
Очекивање смањења глобалних каматних стопа је јасно, а под трендом слабљења америчког долара, цене алуминијума деноминиране у америчким доларима имају природну подршку ка расту.
Потражња инвеститора за физичком имовином расте, а обојени метали, као избор за борбу против инфлације и диверзификовану алокацију имовине, привлаче прилив капитала.
Однос цена бакра и алуминијума је на врху недавног распона, што постаје важан индикатор за каснији раст цена алуминијума.
Будући трендови у индустрији: Истицање структурних могућности
Разлика између понуде и потражње се постепено повећава, а Морган Стенли предвиђа да ће се недостатак понуде манифестовати од 2026. године па надаље, са глобалним залихама на историјски ниским нивоима, што додатно појачава еластичност волатилности цена.
Регионална диференцијација се интензивира, јаз између понуде и потражње у Кини се повећава из године у годину, а зависност од увоза се повећава, формирајући трговински ток „прекоморских вишкова алуминијумских ингота → Кина“.
Профит индустрије је концентрисан у водећим предузећима са зеленим енергетским ресурсима и предностима у трошковима енергије, док се производни капацитети померају ка регионима са ниским трошковима енергије попут Индонезије и Блиског истока, али је напредак спорији него што се очекивало.
Време објаве: 19. децембар 2025.