Мудис је снизио изгледе за суверени кредитни рејтинг САД на негативан, што је изазвало дубоку забринутост на тржишту у вези са отпорношћу глобалног економског опоравка. Као основна покретачка снага потражње за робом, очекивано економско успоравање у Сједињеним Државама и притисак фискалног дефицита формирали су двоструко потискивање, што је резултирало значајним краткорочним притиском на тржишта бакра и алуминијума. Иако је пад индекса америчког долара пружио извесну подршку ценама, интензивирање контрадикција између понуде и потражње и преплитање политичке неизвесности значајно су повећали волатилност цена метала.
Страна потражње: Резонанција између смањења инфраструктуре и опструкције извоза.
Снижење кредитног рејтинга САД директно утиче на очекивања улагања у инфраструктуру, а првобитно планирани рачун за инфраструктуру од 500 милијарди долара, који је спровела Трампова администрација, могао би бити приморан да се смањи, што би резултирало смањењем потражње за бакром за грађевинарство за 120.000 до 150.000 тона годишње. Истовремено, царинска игра између Кине и Сједињених Држава наставља да ескалира, а круже гласине да САД планирају да уведу царину од 25% на увоз бакра и алуминијума. Ово ће повећати трошкове домаће производње у Сједињеним Државама и потиснути потражњу за увозним прерађеним производима као што су алуминијумски профили и бакарне цеви. Ако се примене контрамере ЕУ, глобални ток трговине алуминијумом могао би се суочити са реструктурирањем, а Кина...извоз алуминијумау Европу може се суочити са додатним царинским трошковима од 10%.
Страна понуде: Игра између смањења производње и њеног наставка се заоштрава.
Поремећај на страни понуде у рудницима бакра се наставља, при чему је производња чилеанског Коделка опала за 18% у односу на исти месец прошле године у првом кварталу, а перуански рудник бакра Лас Бамбас смањио је производњу за 30% због протеста заједнице. Међутим, завршетак одржавања домаће топионице довео је до повећања производње рафинисаног бакра за 0,37% у априлу у односу на исти месец. Што се тиче електролитичког алуминијума, обнављање хидроенергије у Јунану вратило је производне капацитете на 43,64 милиона тона. Међутим, одузимање дозволе за извоз боксита Гвинеји изазвало је забринутост у вези са снабдевањем сировинама, што је довело до скока цена глинице за 12% у једном дану и повећања трошкова на 17.800 јуана/тона. Вреди напоменути да су залихе бакра на Лондонској берзи бакра (LME) порасле на 187.000 тона, док залихе алуминијума остају на високом нивоу од 550.000 тона. Имплицитни притисак на залихе још увек није у потпуности опуштен.
Трошкови и политика: Утицај енергетске транзиције на логику одређивања цена
Глобална енергетска транзиција убрзава и слаби потражњу за традиционалним индустријским металима. Унапређење механизма ЕУ за тарифе на угљеник довело је до повећања трошкова топљења алуминијума за 8-10%, а стопа раста потражње за алуминијумом за фотонапонске системе могла би да се смањи са 25% на 15%. Повећање производње шкриљасте нафте у Сједињеним Државама смањило је трошкове енергије, а маргинални трошковни центар електролитичког алуминијума смањен је на 2500 долара по тони. Међутим, пооштравање политика заштите животне средине може повећати капиталне издатке за нове грађевинске пројекте у иностранству. На домаћем нивоу, политика за индустрију рециклираних метала је ојачана, са циљем повећања удела рециклираног бакра на 40% до 2025. године, што би дугорочно могло да промени глобални образац снабдевања бакром.
Изгледи за будућност: Структурне могућности у условима растуће волатилности.
Краткорочне цене бакра могу тестирати подршку на 77.500 јуана/тони, при чему се главни уговор Шангајског алуминијума фокусира на конкуренцију марке од 20.000 јуана. Ако политика стимулације инфраструктуре у САД не испуни очекивања, стопа раста потражње за бакром у трећем кварталу могла би бити ревидирана на 1,8%, а цене алуминијума ће се суочити са ризиком пада трошкова од 2.500-2.600 долара по тони. Предлаже се да се обрати пажња на два главна сигнала: 1) да ли су залихе бакра на ЛМЕ пале испод 150.000 тона; 2) Да ли се очекује да ће Федералне резерве пре рока смањити каматне стопе због погоршања економских података. Индустријски сектор мора бити опрезан у погледу ризика од хеџинга које представљају високи нивои залиха. Инвеститори могу обратити пажњу на могућности унакрсне арбитраже и искористити прозор корекције цене бакра и алуминијума.
Закључак: Учвршћивање индустријске логике у неизвесности.
Снижење рејтинга је у суштини микрокосмос неуспеха глобалног економског управљања, а тржиште бакра и алуминијума пролази кроз промену парадигме цена од „отпорности потражње“ до „колапса трошкова“. Инвеститори морају да се извуку из замке краткорочне волатилности, фокусирају се на дугорочне трендове трансформације енергије и реструктурирања ланца снабдевања и искористе трговинске прилике које доносе структурне контрадикције у волатилности.
Време објаве: 23. мај 2025.